🔻 共通背景
- 米国政府がNVIDIAのH20チップの中国向け輸出にライセンス制限を導入（無期限）
- NVIDIAは第1四半期に最大55億ドルの費用計上を発表（主に在庫・購入契約・引当金）
- 株価はこの発表後、時間外で約6%下落
🔍 各社の主な見解と目標株価の変化
🔴 BofA（Bank of America）
- 目標株価：200ドル → 160ドルに引き下げ
- 規制の影響：H20はFY26売上の6〜10％を占めるリスク
- GAAP EPSに20％打撃、EPS全体で最大13％減少の可能性
- 依然として魅力的な株価水準（PERが過去より低下）
🔵 Morgan Stanley
- 目標株価：162ドル（維持）
- ライセンス制限が「禁止ではない」が、在庫評価損＝楽観視していない証拠
- 出荷停止が**「予想より急で破壊的」**
- 保守的スタンス維持、トップピックとして格上げは継続
🟢 Citi
- 目標株価：明記なし（従来の予測維持）
- 中国の全AI GPUが最終的に規制対象となる前提で分析
- NVDAは7-Qガイダンスで中国が売上の約10％を占める
- 予想を上回るのは難しくなる可能性
🟠 Piper Sandler
- 目標株価：175ドル → 150ドルに引き下げ
- H20は当初の米規制を遵守する設計だったため驚き
- トランプ政権の影響による規制強化との見方
- Overweightレーティングは維持
🟡 Raymond James
- 目標株価：170ドル → 150ドルに引き下げ
- 中国売上14％の大半がH20に依存との見方
- 在庫処分＝ライセンス取得困難の示唆
- 株価はすでにH20リスクを織り込み済みと評価
🟣 Wells Fargo
- 粗利益率に13ポイントの悪影響
- 目標株価は言及なし
- **政府の規制通知が「無期限」**であることを強調
⚪ Cantor Fitzgerald
- 目標株価：200ドル（維持）
- EPSに大きな影響はあるが、売上は「やや上振れ」との見方
- 株価下落は買いのチャンスと捉え、「アウトパフォーム」継続
💡 全体的なまとめ
- 全社ともにH20の影響を深刻に評価し、目標株価を引き下げ（または据え置き）
- 株価の下落は織り込み済みと見る向きもあるが、短期的な業績にはマイナス
- 中国規制が長期化・拡大するリスクが背景にある一方で、米国内AI需要やBlackwellなどの成長要素が支え
コメント