インデックス オルカン批判を超えて ― 流動性選好と米国集中の合理性
問題提起（テーゼ）米国株比率が高く分散投資として不適という指摘日本の投資家向けに人気のインデックスファンド「eMAXISSlim全世界株式〈オール・カントリー〉（愛称：オルカン）」は、MSCIオール・カントリー・ワールド・インデックスに連動...
インデックス コモディティ 金は守りか投機か―個人資金流入が変えた安全資産の本質
問題意識「有事の金」という言葉が示すように、戦争や災害、金融不安が起こるとゴールドが買われるという通説が根強い。しかし、2026年1月末と3月中旬のゴールド価格はイラン情勢悪化の中で大きく下落し、株式市場と同時に高騰する異例の局面も見られた...
コモディティ WTI原油先物はどこまで未来を織り込むのか
論点の提示（正）契約期間の長さ – NYMEX市場に上場するWTI原油先物（標準1,000バレルのCL契約）は、毎月の契約が「当年と向こう10暦年、さらに2か月先の計12年分」が常に上場されている。2026年4月現在であれば、2026年12...
コモディティ 金庫と名札の革命――金細工師が生んだ信用貨幣の起源
1問題意識17世紀以前の貨幣は金や銀そのものが富であり、人びとは硬貨や貴金属を物々交換に使っていた。しかし、物理的な貨幣は盗難や輸送コストという問題を抱えており、大量の金貨を持ち歩くことは非常に危険だった。こうした問題を背景に、金や銀を安全...
コモディティ XAUUSDの真実：金価格はどの市場が支配するのか
XAUUSDとは通貨ペアとしての金価格 – XAUUSDは金現物を米ドルで表示した通貨ペアの記号であり、1トロイオンスの金が米ドルでいくらかを示す。外国為替市場やCFD取引プラットフォームでは、金を物理的に受け渡すのではなく、この数字の値動...
金融 原油高とFed利上げ：ガンドラックの警告と市場の楽観
正（テーゼ）– ガンドラック氏の主張DoubleLine Capital のジェフリー・ガンドラック氏はインタビューで米国の政策金利に関して市場コンセンサスと異なる見解を示している。株式市場では「今年は2回の利下げがある」との期待が強いもの...
税務会計 令和8年度税制改正：基礎控除と給与所得控除の引上げ
令和８年度（2026年度）の税制改正による源泉所得税関係の主な変更点は次のとおりです。基礎控除の引上げ – 合計所得金額に応じて基礎控除額が上がり、所得税法上の基本額は62万円（改正前58万円）となりました。例えば給与収入のみで132万円以...
債券 なぜ物価上昇は国債金利を押し上げるのか
米国債は固定利付債券であり、保有者は額面とクーポンをドル建てで受け取ります。物価が上昇すると、将来受け取る固定額の実質購買力が減少するため、投資家はその損失を埋め合わせる利回りを要求し、既存債券の価格が下がって市場金利（利回り）が上昇します...
インデックス 流動性帝国としての米国――S&P500とドル需要の相互依存
序論S&P500（米国の大型株指数）は世界の資本市場の方向性を映し出す鏡であり、投資家のリスク選好や通貨需要と密接に結び付いています。特に2025年から26年にかけては、米国10年債利回りと株式益利回りがほぼ同水準となり、株式投資の魅力が金...
金融 FRBバランスシート縮小論―ウォーシュの挑戦と市場の現実
フェデラル・リザーブ（FRB）の資産規模と保有する長期債券について、元理事のケビン・ウォーシュが「バランスシートは小さくあるべきで、長期国債を保有すべきではない」と主張している。2008年の世界金融危機後、FRBは量的緩和(QE)によって保...