金融 原油高とFed利上げ：ガンドラックの警告と市場の楽観
正（テーゼ）– ガンドラック氏の主張DoubleLine Capital のジェフリー・ガンドラック氏はインタビューで米国の政策金利に関して市場コンセンサスと異なる見解を示している。株式市場では「今年は2回の利下げがある」との期待が強いもの...
金融 税務会計 令和8年度税制改正：基礎控除と給与所得控除の引上げ
令和８年度（2026年度）の税制改正による源泉所得税関係の主な変更点は次のとおりです。基礎控除の引上げ – 合計所得金額に応じて基礎控除額が上がり、所得税法上の基本額は62万円（改正前58万円）となりました。例えば給与収入のみで132万円以...
債券 なぜ物価上昇は国債金利を押し上げるのか
米国債は固定利付債券であり、保有者は額面とクーポンをドル建てで受け取ります。物価が上昇すると、将来受け取る固定額の実質購買力が減少するため、投資家はその損失を埋め合わせる利回りを要求し、既存債券の価格が下がって市場金利（利回り）が上昇します...
インデックス 流動性帝国としての米国――S&P500とドル需要の相互依存
序論S&P500（米国の大型株指数）は世界の資本市場の方向性を映し出す鏡であり、投資家のリスク選好や通貨需要と密接に結び付いています。特に2025年から26年にかけては、米国10年債利回りと株式益利回りがほぼ同水準となり、株式投資の魅力が金...
金融 FRBバランスシート縮小論―ウォーシュの挑戦と市場の現実
フェデラル・リザーブ（FRB）の資産規模と保有する長期債券について、元理事のケビン・ウォーシュが「バランスシートは小さくあるべきで、長期国債を保有すべきではない」と主張している。2008年の世界金融危機後、FRBは量的緩和(QE)によって保...
コモディティ 極端な割安は転換点か――実物資産と金融資産の歴史的対立
問題設定提示した図は、バンク・オブ・アメリカ(BoA)グローバル・リサーチがまとめた「実物資産と金融資産の価格比率」を1925年から2025年までプロットしたものである。ここでの実物資産とはコモディティ、実物不動産、収集品など形のある資産を...
投資 米ドルの潤沢な流動性とS&P500上昇の相互作用
序論近年、世界的な金融環境は大きく変化している。国際通貨基金（IMF）の2025年10月の報告書は、金融環境が2025年春以降に緩和し、主要国の中央銀行がより緩和的な姿勢をとったことで米ドルが下落し、株式市場は過去最高値を更新し、企業や政府...
投資 デジタル時代の「実物」と「流動性」：金とS&P500の統合戦略
問題提起：通貨の価値と本質近代の法定通貨（ドル・円・ユーロなど）は特定の物質によって裏付けられていない。「法定通貨は本質的な価値を持たず、価値は政府への信頼と強制通用力によって支えられている」という指摘がある。実際、金融系メディアは、法定紙...
税務会計 実質課税の原則と契約書の限界
税務リスクに関する契約書の位置付けと実質課税の原則は、いずれも「形式より実質を重視する」という共通テーマを持っています。契約書は当事者間の権利・義務や合意内容を明文化し、後の紛争を防ぐために不可欠ですが、税務の世界では契約書の名義や文言だけ...
金融 ドル覇権と多極化の相克 ― 中央銀行準備資産
主要なポイント金のシェア：ニクソン・ショック直後の1971年は約43％、1974～75年には50％と高かったものの、1980年代から1990年代にかけては各国が外貨保有を増やしたため低下し、2000年代には10％台前半まで下落しました。その...