- 命題（テーゼ）：円高への回帰論
ゴールドマン・サックスやJPモルガンは、日銀の金融政策が正常化へ向かい、実質金利差が縮小することで、長期的に円高（1ドル＝100円前後）に戻ると予測した。彼らのモデルは購買力平価に加え生産性や貿易構造の差を織り込むため、過去の円安が政策要因による「割安」であり、金利差縮小やインフレ抑制が進めば調整されると分析している。 - 反命題（アンチテーゼ）：円安持続論
一方で、2024〜2025年にかけてもドル円は150円台を維持し、日本の金利上昇は緩やかだった。日本は高齢化による潜在成長率の低下、巨額の財政赤字、海外資産への資本流出など構造的な弱さを抱え、利上げが遅れる可能性がある。米国経済が強ければ利下げ期待は後退し、実質金利差は広がったままで、円安が長期化するとの見方もある。 - 両立不能性の検討
近年の円安は「名目金利差」だけでなく、インフレ率を考慮した「実質金利差」や投資マインドによるものだといわれる。たとえば2024年以降、日米の名目金利差は縮小したが、実質金利差はそれほど縮小せず、ドル円は円安を続けた。さらにドルは国際的な安全資産としての地位が強く、地政学的リスクが高まると買われやすい。これら要因は円高への回帰を遅らせるかもしれない。 - 総合（ジンテーゼ）：多面的な視点と柔軟な投資
為替相場は金利差、インフレ、経済成長、政策対応、投資家心理など多くの要因が絡み合い、長期予測には大きな不確実性がある。円高が進めば外貨建て資産の円換算リターンは削がれるが、円安が続けば利益は増大する。投資家は為替ヘッジや国際分散投資を検討し、為替動向に左右されすぎない資産形成を目指すべきである。長期にわたり積立を続けることで円高時の購入価格を下げ、リスクを和らげることも重要だ。 - 今日の状況との接続
2025年10月時点のドル円は約155円で推移しており、当面は円安基調が残っている。市場では2025年末に140円台半ばへ円高に動くとの予想もあるが、地政学的リスクや経済指標次第で振れやすい。政策決定者の発言や実質金利の動向に注目しながら、柔軟に方針を調整することが求められる。
要約
為替の長期予測には複数の理論やモデルがあり、ゴールドマン・サックスの「10年で1ドル＝100円」説には金融正常化や購買力平価が根拠として挙げられる。一方で日本の構造的課題や米国の強さから円安が長期化するとの反論も多い。実際のドル円は2025年10月時点で約155円と円安基調にあり、為替リスクは資産形成に大きく影響する。投資家は予測に頼り過ぎず、為替ヘッジや分散投資、積立などでリスクを抑えながら、柔軟な姿勢で臨むことが重要である。
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