株式市場では株価の大幅な値動きに応じて様々な相場の呼び名が使われます。特に米国株式市場では、10%前後の下落が起きると「調整局面（Correction）」、20%以上の下落になると「弱気相場（ベアマーケット）入り」といった具合に、下落率によって相場の状態を表現する用語が定着しています。本記事では、これら下落幅に応じた相場局面の名称について、それぞれの定義・意味、典型的な条件、投資家や経済への影響などを解説します。また、関連する強気相場（ブルマーケット）や反発、暴落、底打ち、回復局面といった用語も含め、株式市場のサイクルを体系的にまとめます。

強気相場（ブルマーケット / Bull Market）

• 定義と意味: 株価が長期的な上昇基調にある相場局面を指します。一般には主要株価指数が直近の底値から20%超上昇した場合に強気相場入りと見なされます。投資家心理は楽観的で、将来の景気や企業業績の拡大を期待し、リスクを取ってでも資産を増やそうという姿勢が強まります。
• 典型的な条件: 好調な経済成長や企業収益の向上、低金利や金融緩和などの環境が背景にあることが多いです。強気相場の期間中でも、小さな調整（数%程度の下落）は頻繁に起こりますが、全体的なトレンドは上向きで、高値更新を続けます。
• 影響: 株価上昇により投資家の資産価値が増大し、市場への資金流入が促されます。IPO（新規株式公開）や設備投資も活発化しやすくなります。一方、楽観が行き過ぎて株価が適正価値以上に上昇するとバブルの形成につながるリスクもあり、金融当局は市場過熱に注意を払います。

弱気相場（ベアマーケット / Bear Market）

• 定義と意味: 株価が持続的な下落傾向にある局面を指します。一般に主要株価指数が直近高値から20%以上下落すると弱気相場入りと定義されます。市場全体が悲観的な見方に傾き、売り圧力が買い圧力を上回る状態が続きます。
• 典型的な条件: 弱気相場は、景気後退や企業業績の悪化、金融危機・バブル崩壊、地政学的リスクなど、大きな経済ショックや不安材料によって引き起こされることが多いです。弱気相場の期間は数ヶ月から数年に及ぶ場合があり、その間には一時的な反発（ベアマーケット・ラリー）が発生することもあります。
• 影響: 弱気相場では投資家の資産価値が大きく目減りし、個人消費や企業の投資意欲も冷え込みます。安全資産（債券や金など）への資金シフトやリスク回避の動きが強まり、市場のボラティリティ（変動率）も高まります。また、株価下落による逆資産効果で景気が一段と悪化し、失業率の上昇など実体経済への影響が顕在化する場合もあります。

小幅な下落（プルバック）

• 定義と意味: 数％程度の比較的小さい下落を指します。明確な定義はありませんが、概ね5%前後の下落は日常的な変動と捉えられ、英語では「プルバック（Pullback）」とも呼ばれます。これは長期上昇トレンドの中での一時的な値下がりに過ぎず、トレンドそのものの転換を意味しません。
• 典型的な状況: 企業の決算発表や経済指標でややネガティブな材料が出た場合、あるいは直近の急騰に対する利益確定売りなどで発生します。強気相場の過程ではごく一般的に見られる一時的な反落であり、特に目立った悪材料がなくとも市場が過熱気味の際に調整的な売りで起こることがあります。
• 影響: 下落幅が小さいため投資家心理への影響も限定的です。経験豊富な投資家はこれを押し目買い（一時的な下げ局面での買い増し）の好機と捉えることが多く、すぐに買い支えが入って株価が持ち直すケースも多々あります。したがって、小幅な下落は市場サイクル上健全で自然な現象と受け止められます。

調整局面（Correction）

• 定義と意味: 10%前後の下落が起きた局面を指します。一般的に高値から10%以上20%未満の下落幅を「調整局面（コレクション、英語: Correction）」と呼び、急ピッチで上昇していた株価が行き過ぎた分を修正する局面と位置づけられます。この程度の下落は歴史的にも頻繁に見られる正常な調整範囲であり、過去のデータでも年に1度程度は発生しています。
• 典型的な状況: インフレ懸念による金利上昇や地政学リスクの高まり、一時的な景気不安、あるいは投資家の利益確定売りなどがきっかけで発生します。強気相場の過程で起こる調整はマーケットに冷却期間をもたらし、過熱感を和らげる役割も果たします。また、調整局面が訪れる具体的な背景としては、株価が短期間で急上昇した後に株価収益率（PER）などバリュエーション面で割高になっている場合に「適正水準に戻す動き」として下落が生じることが挙げられます。
• 影響: 調整局面では一時的に投資家心理が慎重になりますが、下落率が20%未満であれば景気後退（リセッション）など深刻な経済危機に直結している可能性は低いと見られます。多くの場合、調整は数週間から数ヶ月で終了し、その後市場は再び持ち直して上昇基調に戻ります。長期投資家にとっては健全な下落と捉えられることが多く、慌てて全面的に売却するよりも静観したり、割安となった優良銘柄を買い増す機会と考えたりする向きもあります。

暴落（マーケット・クラッシュ / Crash）

• 定義と意味: 極めて急激かつ大幅な株価の下落を指します。明確な基準はありませんが、短期間（数日～数週間）で数十％規模の急落が起こる現象を「暴落（マーケット・クラッシュ）」と呼びます。投資家のパニック的な売りにより市場が急降下し、市場機能が一時的に混乱する状態です。
• 典型的な状況: バブル経済の崩壊や金融システム不安、戦争・災害などの突発的ショックが引き金となります。歴史的な例として、1929年の世界恐慌の発端となった株価暴落、1987年の「ブラックマンデー」（1日で22%以上の急落）、2008年のリーマン・ショック時の暴落、2020年初頭の新型コロナショックによる急落などが挙げられます。これらはいずれも市場が過熱状態にあったタイミングで重大なショックが加わり、恐怖心理からの投げ売りが連鎖して発生しました。
• 影響: 暴落は市場に甚大な混乱をもたらし、短期間で資産価格が急減するため企業や投資家に大きな損失を与えます。市場では信用収縮が起こり、新規の資金調達が困難になる場合もあります。急落を受けて、取引停止措置（サーキットブレーカー）の発動や、中央銀行による緊急利下げ・流動性供給などの特別な対策が講じられることがあります。暴落後には急激な下げに対する反動で一時的に強く反発する局面も見られますが、投資家心理のダメージは大きく、その後もしばらくは不安定な相場が続く傾向があります。暴落がきっかけで実体経済が深刻な景気後退に陥る場合もあり、失業率の急上昇や企業倒産増加など経済全体への影響も深刻となり得ます。

反発（リバウンド）

• 定義と意味: 下落基調だった株価が一時的に上昇に転じる動きを指します。相場が下げ過ぎた反動で買い戻しが入り、株価が跳ね返る現象です。「リバウンド（反発）」は短期的な戻りであっても、下落一辺倒だった市場に変化が生じたことを意味します。
• 典型的な状況: 急激な下落（特に暴落）の後に、売られ過ぎによる自律反発が起きることがあります。また、弱気相場の途中でも一時的な好材料（政策発表や予想を上回る経済指標など）によって短期的に株価が上昇する局面が生じます（ベアマーケット・ラリーと呼ばれます）。しかし、根本的な下落要因が解消していない場合、その反発は長続きせず再び下落基調に戻ってしまうことが多いです。
• 影響: 反発局面では下落に歯止めがかかったことで投資家に一息つく余裕が生まれ、短期的には市場心理の改善につながります。ただし、弱気相場中の反発の場合、それが本格的な回復か一時的なリバウンドに過ぎないかを見極める必要があります。誤って楽観しすぎると再度の下落局面で大きな損失を被る可能性があるため、投資家は慎重さを保ちつつ相場の動向を見守ることが重要です。

底打ち（ボトム）

• 定義と意味: 相場の下落が止まり、最安値圏をつけて反転に転じることを「底打ち」と言います。これは弱気相場の終わりを示し、新たな上昇トレンドへの転換点となる重要な局面です。「ボトム（底）」とも呼ばれ、後から振り返ってその地点が大底だったと認識されます。
• 典型的な状況: 底打ち前には投資家の**投げ売り（キャピチュレーション）**によって出来高を伴う急落が起こり、悲観が極度に高まる傾向があります。市場では悪材料が出尽くし、売り圧力が徐々に弱まり始めます。政策当局の介入（金融緩和や財政出動など）や、将来の改善期待が芽生える中で、株価の下げ止まりと小幅な反発が見られるようになります。このようにして徐々に下値が切り上がり、やがて明確な反転上昇が確認されれば底打ちが成立したと判断されます。
• 影響: 底打ちを迎えると、それまで市場から撤退していた資金が再び戻り始めます。株価が下げ止まった事実は投資家に一定の安心感を与え、悲観的だった市場心理が安堵に変わります。ただし、底打ち直後の相場は脆弱で、完全に上昇基調に乗るまでに上下動を繰り返すこともあります。底打ちを確認した投資家の中には、将来の強気相場を見越して割安になった株式を買い始める動きも強まり、次第に市場全体が回復基調へ移行していきます。

回復局面（リカバリー / Recovery Phase）

• 定義と意味: 相場が底打ちした後に上昇基調へ転じつつある局面を指します。弱気相場から抜け出し、株価が徐々に回復していく過程であり、次の強気相場への移行期とも位置づけられます。
• 典型的な状況: 悪化していた経済指標や企業業績が底入れし、改善の兆しを見せ始める時期に重なります。金融緩和策や財政出動など政策の後押しもあり、市場参加者の心理が慎重な悲観から用心深い楽観へと転じていきます。取引量も徐々に増加し、株価が日々少しずつ高値・安値を切り上げる展開となります。
• 影響: 回復局面では投資家の信頼感が戻り始め、市場への資金流入が再開します。下落局面で被ったポートフォリオの損失が徐々に埋まり、企業にとっても増資や社債発行など資金調達がしやすくなるため、経済活動が再び活発化し始めます。ただし、直近の弱気相場の記憶から市場にはなお慎重な空気が残り、強気相場のような過熱感はまだ限定的です。相場は緩やかな上昇を辿りつつ、この過程を経てやがて明確な強気相場へと移行していきます。

まとめ

以上のように、株式市場では下落幅に応じてプルバック（小幅な下落）、調整局面（約10%の下落）、弱気相場（20%以上の下落）、暴落（急激かつ大幅な下落）といった名称で相場局面が語られます。小幅な下落や調整は比較的頻繁に起こる正常な現象であり、一方で弱気相場や暴落のような大幅下落は歴史的に数年から数十年に一度程度のペースで訪れる傾向があります。下落局面では一時的に悲観が広がりますが、いずれ底打ちを経て回復局面に入り、最終的には新たな強気相場へと循環していきます。これら相場の呼称や特徴を理解することで、投資家は現在の市場状況を適切に把握し、過度な楽観や悲観に陥ることなく長期的視点で冷静に対処しやすくなるでしょう。