正（テーゼ）：金と銀への投資の意義
- 信用システムと離れた価値：金や銀は紙幣とは異なり、借用証書ではなく実体として存在します。信用サイクルの拡張と縮小が繰り返されるなかで、紙の資産が揺らぐときも、価値を維持しやすい手段として機能します。
- インフレ・通貨リスクへの保険：実質金利が低下し、通貨価値が下落する局面では、金や銀が購買力を守る役割を果たします。特定の国に依存せず世界共通の価値であるため、資本規制や通貨危機時にも避難先となります。
- ポートフォリオの多様化：金や銀は株式や債券と異なる価格決定要因（実質金利・インフレ期待・信用不安など）で動くため、資産全体の変動を抑える効果が期待できます。ダリオ氏は資産の数％から20％程度を割り当てると述べています。
反（アンチテーゼ）：金銀投資の課題
- 成長余地の限定：景気拡大期や金利上昇期には利回りを生まない金銀が見劣りし、長期間停滞することもあります。機会コストが高いだけでなく、投資対象によっては信託手数料や保管料も発生します。
- 価格変動と過度な期待：リスク回避局面では急騰する一方、危機が去れば急落することもあり、タイミングを間違えると損失が大きくなります。最近はビットコインなど他の代替資産と競合し、短期的な投機対象と化している面もあります。
- 運用上のリスク：現物保有には盗難や紛失リスク、ETFにはカウンターパーティーや追跡誤差のリスクが伴います。国家による所有制限や課税の強化も否定できません。
合（シンセーゼ）：バランスのある投資観
- 保険としての位置づけ：金銀を「成長のエンジン」ではなく「防御のクッション」と捉え、5〜20％程度の範囲で自分のリスク許容度や市場環境に応じて配分することが現実的です。
- 段階的なスケーリング：実質金利の低下や信用スプレッドの拡大など警告サインが出始めたら小規模にポジションを取り、指標が悪化すれば追加し、好転すれば調整するなど段階的に動くことが重要です。
- 広義の分散：金銀だけに頼らず、株式・債券・実物資産・インフレ連動商品など性質の異なる資産を組み合わせることで、特定のショックに対する脆弱性を下げます。金銀のなかでも現物・ETF・鉱山株など複数の形態を組み合わせることで流動性や地域リスクを分散できます。
要約
金と銀への投資は、貨幣システムの長期的な信用サイクルに備えるための保険として有効ですが、利回りや流動性の面では制約も多く、短期的には大きな変動もあります。弁証法的に考えると、一方では通貨や債券が不安定化する局面で価値を守る強力な盾となり、他方では平常時に収益を生まないことや運用コスト・規制リスクという弱点が存在します。これらを統合した結論は、金と銀をポートフォリオ全体の少量に分散して保有し、段階的に調整しながら長期的なヘッジとして活用することが最も合理的だということです。
コメント