背景と前提
- 2026年11月の米国中間選挙までは、AI投資や企業業績に支えられ米国株式が堅調という見方が出ています。モルガン・スタンレーは金利低下や法人税減税、AI調達などを理由に、S&P500が12か月で14％上昇すると予想しています。一方、チャールズ・シュワブは大統領の4年周期に基づき、選挙前年である2026年は市場が伸び悩む傾向があると指摘し、2025年までの好調からの平均回帰に注意を促しています。
- 米中関係では追加関税の再発動が続く可能性があり、2025年2月に中国が報復関税を発動した際には金価格が1オンス2845ドルの過去最高値を付けました。関税・貿易戦争への懸念が金を押し上げるとの指摘があります。
- ウクライナ侵攻以降、各国中央銀行が金準備を急増させています。世界の中央銀行は2022〜24年に毎年1000トン以上の金を購入しており、2026年も約755トンが買われるとJ.P.モルガンは予想しています。こうした高値での継続的な買いが金市場を下支えしています。
- 2024年には金価格が前年から27％上昇した一方で、金鉱株のリターンは13.3％にとどまりました。
命題（テーゼ）：金鉱株を長期保有する戦略
利点
- 中央銀行による構造的な需要拡大
ロシアのウクライナ侵攻以降、各国は外貨準備の分散を進め金の保有割合を高めています。中央銀行は2022〜24年に毎年1000トン以上を購入し、2025年も前期比28％増の買いが報じられています。J.P.モルガンは2026年も約755トンの買いが続くと予想しており、長期的に需給を支えます。 - 金の安全資産としての役割
金は株式や債券との相関がほぼゼロ（株式との相関係数0.01、債券とは0.04）であり、危機や貿易戦争時には株式が下落しても金が上昇する場面が多い。2025年2月に中国が報復関税を発動したとき、金価格は安全資産需要から過去最高値を更新しました。 - 金鉱株のレバレッジ効果
金鉱株は金価格に対してレバレッジ的に反応し、金価格が上昇すると企業利益が増え、配当や株価が上昇しやすい。長期的には金価格より大きく上昇する局面があると指摘されています。
欠点・リスク
- 価格変動と事業リスク
金鉱株は鉱山運営や政治・環境規制などのリスクに左右され、ボラティリティが高く必ずしも金価格を上回るわけではありません。 - 市場環境変化への影響
金価格は利上げやドル高などに影響され、金利が下がらない場合には調整局面を迎える可能性があります。金価格が下落すれば金鉱株は大きく調整する危険があります。
反対命題（アンチテーゼ）：株の利益確定→金→弱気相場でSOXL等レバレッジETFに乗り換える戦略
利点
- 市場タイミングによる収益最大化
2025年末の時点で米国株式は3年連続で二桁のリターンを上げており、AI関連投資や金利低下が追い風になる可能性があります。この局面で一部を利益確定して金に移すことでポートフォリオを守りつつ安全資産に退避できます。 - 関税紛争時の金高騰
2018〜19年の米中貿易摩擦では金価格が1,280ドルから1,500ドル超へ上昇したという報告があり、2025年以降のトランプ政権による関税政策でも同様の動きが見られました。弱気相場で金を保有することで資産価値を守れます。 - 下落後にレバレッジETFでV字回復を狙う
市場が急落した後にSOXLのような3倍レバレッジETFを購入すると、指数の反発局面を3倍の倍率で享受でき、短期的に大きな利益を得る可能性があります。
欠点・リスク
- タイミングの難しさ
市場のピークや底を正確に予測するのは困難で、売却後に株価がさらに上昇したり、底値だと思って購入したSOXLがさらに下落するリスクがあります。 - レバレッジETF固有のリスク
SOXLのような3倍ETFは日次で指数の3倍の値動きを追求しますが、長期では基準指数を正確に追跡しません。小幅な市場変動でも価格が大きく変動し、複利効果により価値が急減する可能性があります。 - 費用と流動性の問題
レバレッジETFには高い経費率が課され、長期的にパフォーマンスを押し下げます。頻繁な売買とモニタリングが必要で、通常のETFのように「買って保有する」戦略が適さない。 - 投資機会損失
短期反発には適するものの、長期的な資産形成ではS&P500 ETF（VOOなど）の低コスト・広範な分散効果に劣ります。金やレバレッジETFに過度に資金を振り向けると長期的な株式市場の成長を享受できません。
総合（ジンテーゼ）：両戦略を統合した現実的な投資方針
資料では、どちらの戦略も長所と短所を持つため、弁証法的な考え方で統合した分散投資が現実的だと結論付けています。
- ポートフォリオの基軸として広範なインデックスETF（VOO等）を保有
低コストで広く分散されたS&P500 ETFは長期的に米国経済成長の恩恵を受けやすい。 - 安全資産として金（現物または金ETF）を一定割合組み入れる
金は株式・債券と相関が低く、地政学リスクやインフレ時のヘッジになる。中央銀行の買いが続いていることも支援材料ですが、10〜20％程度の適度な比率が望ましい。 - 金鉱株をポートフォリオのスパイスとして少量保有
金価格の上昇局面では金よりも高いリターンが期待できますが、ボラティリティが高いためごく一部にとどめる。 - レバレッジETFを利用する場合は短期取引に限定し厳格なリスク管理を行う
SOXLなどは日次リターンを追求するトレーディング商品であり、長期投資には適さないため、投機資金の範囲内で利用し損失許容度を超えないようにする。
要約
- 中央銀行は2022〜24年に毎年1000トン以上の金を購入し、2026年も約755トンの買いが予想されます。金は株式や債券との相関がほぼゼロで、インフレや地政学リスクのヘッジに有効です。
- 金鉱株は金価格に対するレバレッジ効果が期待できますが、ボラティリティや運営リスクが大きい。
- 米中貿易摩擦のような関税紛争が激化すると株式市場は下落し、金価格は上昇する例が2025年に確認されました。市場好調期に一部を金に移すことでリスク分散が可能です。
- SOXLなどの3倍レバレッジETFは日次リターンを追求する高リスク商品で、長期保有すると指数を大きく下回る恐れがあります。
- そのため、金鉱株だけを長期保有する戦略よりも、市場タイミングとレバレッジETFに依存する戦略の方がリスクは大きく、基本はインデックスETF中心の分散投資とし、金や金鉱株を安全資産として適度に組み入れ、レバレッジETFは限定的に活用することが現実的と結論づけています。
このように、資料では2026〜27年の市場環境を踏まえ、金・金鉱株・レバレッジETFをどう組み合わせるかを弁証法的に検討し、長期的な資産形成にはインデックスETFを基軸にした分散投資が最適であるとまとめています。
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