問題の背景と最新データ

国際通貨基金（IMF）の「外貨準備の通貨別構成（COFER）」や米連邦準備制度理事会（FRB）の資料によると、全世界の外貨準備に占める米ドル建て資産の割合は依然として過半を占めています。FRBの2025年版報告では、2024年の米ドル比率は58％であり、ユーロ（約20％）、日本円（6％）、英ポンド（5％）、中国人民元（2％）を大きく上回ると指摘しています。この比率は2001年に72％でピークを付けて以来、20年以上かけて緩やかに低下してきました。IMFは2024年第3四半期のドル比率が57.39％で、前期から0.85ポイント低下した一方、ユーロ比率が20.02％に上昇したと報告しています。2024年第4四半期にはドル比率が57.8％に戻り、ユーロが19.8％、円が5.82％となりました。2025年第2四半期の速報値では、為替レートの変動を反映した生データでドル比率が56.32％まで下がりましたが、為替変動を一定にした場合の比率は57.67％とほぼ横ばいです。このように、ドル比率は長期的には低下傾向にあるものの、依然として過半を占めています。

COFERデータの概略（キーワード）

弁証法的考察

弁証法は、ある命題（テーゼ）とそれに対する反対命題（アンチテーゼ）の対立を通じてより高次の総合（ジンテーゼ）に至る思考法です。本主題について、ドルの支配的地位とその変化という二つの側面を対置し、両者の統合的理解を試みます。

テーゼ：ドル支配の持続

• 依然として圧倒的なシェア
  最新データでもドルは全世界の外貨準備の過半を占めており、2024年には58％、2025年上半期の為替調整後でも約57％です。これはユーロ（約20％）や円（6％）を大きく上回ります。
• 米国の金融市場の深さと流動性
  多くの中央銀行がドル建て資産を保有する理由は、米国債市場が世界最大かつ流動性が高いことに加え、米国経済の規模と制度的安定に対する信認があるためです。FRBは2025年時点で市場に出ている米国債の約32％を外国投資家が保有しており、依然として高い需要を示しています。
• 貿易・金融取引での優位性
  FRBはドルが国際取引や貿易の請求通貨として圧倒的に利用されていると指摘しており、1999年～2019年の期間で世界の貿易請求の96％がドル建てでした。決済・金融インフラの多くがドルに依存していることも、ドル資産需要を支える要因です。
• 代替通貨の限界
  ユーロや人民元なども国際化を推進していますが、人民元の外貨準備シェアは2024年第3四半期でも2.17％に過ぎず、中国の資本規制や信頼性の課題が拡大を制約しています。ユーロは域内の地政学的リスクや財政統合の欠如が課題であり、ドルのネットワーク効果をすぐに逆転させるほどの力はありません。

アンチテーゼ：ドル支配の揺らぎと分散化

• 長期的な比率低下
  ドル比率は2001年の72％から2024年には58％へと低下し、2025年には為替換算前で56.32％にまで下がりました。IMFはこの動きを「緩やかな減少」と評価し、代わってオーストラリア・カナダドルや北欧通貨など非伝統的通貨の比率が上昇していると指摘しています。
• 為替・金利変動によるシェア変化
  IMFは2025年第2四半期にドル指数が大きく下落したことで、他通貨のドル換算価値が増加し、ドル比率が下がったと分析しています。同時に、為替変動を一定とした場合にはドル比率の低下幅は小さいと示しており、見かけ上の急減少が必ずしも保有行動の変化を意味しません。
• 地政学的リスクと制裁の影響
  米国がロシアや他国に対して経済制裁を発動したことで、ドル資産凍結リスクへの懸念が高まり、一部の国が金や人民元などへの分散を進めています。IMFは中央銀行の金保有比率が2015年の10％以下から2025年には23％超に上昇したと指摘しています。また、ドルの「武器化」に対する警戒心が、ドル離れの議論を促しています。
• デジタル通貨と新しい決済インフラ
  ブロックチェーン技術や中央銀行デジタル通貨（CBDC）の進展により、国際決済におけるドル依存を減らす選択肢が増えつつあります。FRB報告は2025年時点でドル連動型ステーブルコインの時価総額が2200億ドルに達し、現金需要の一部代替となっていることを指摘しています。同様に、人民元のクロスボーダー決済システムや多国間デジタル通貨構想が、将来的にドル以外の決済手段を広げる可能性があります。

ジンテーゼ：多極化するがドル優位は継続

弁証法的視点では、ドルの支配とドル離れの両方が同時に進行しています。ドルは依然として外貨準備の主軸であり、米国債市場の規模や金融制度への信頼がこれを支えています。しかし長期的なトレンドとしては、各国が金やユーロ、非伝統的通貨への分散を進めており、ドル比率は緩やかに低下しています。

今後の動向は、米国経済の安定性・財政健全性、地政学的リスク、為替政策、デジタル通貨の普及など複合的要因に左右されます。制裁や金融政策の透明性次第では、ドルの優位が揺らぐ可能性もありますが、代替となる通貨の流動性や信認を考えると、短期的にはドル優位が続くでしょう。総合的には、国際準備通貨システムが徐々に多極化する一方、ドルは核心的役割を維持し、多通貨体制へと適応していくという見方が妥当です。各国にとってはリスク分散のための通貨構成管理がより重要となり、為替変動や地政学的リスクに対応した柔軟な運用が求められます。

まとめ

• ドル比率の現状：2024年の世界の外貨準備に占める米ドル建て資産の比率はおよそ58％であり、2025年第2四半期の為替調整前データでは56.32％、調整後では57.67％です。長期的には2001年の72％から緩やかに低下しています。
• 他通貨の動向：ユーロは約20％、日本円は5～6％、中国人民元は2％前後で推移しています。金や非伝統的通貨のシェアもじわじわ拡大しています。
• 弁証法的評価：ドルの支配的地位は米国の金融市場の深さとネットワーク効果に支えられており当面揺るがない。しかし地政学的リスクや新しい決済技術、為替変動の影響により、各国は外貨準備の通貨構成を多様化しています。結果として、外貨準備体系は単一覇権から多極的な構造へと徐々に移行する可能性が高いです。