マルチプルエクスパンションとマルチプルコントラクションは、企業や市場のバリュエーション指標（マルチプル）が変動する現象を表し、それぞれ評価が高まるか、低下するかを示しています。これらは投資判断や市場全体の評価において重要な概念です。
マルチプルエクスパンション（Multiple Expansion）
マルチプルエクスパンションは、企業や市場のバリュエーションが上昇する状況を指します。具体的には、PER（株価収益率）やEV/EBITDA（企業価値対EBITDA倍率）などの評価指標が拡大し、投資家が企業に対してより高い評価を行うようになることです。
主な要因
- 成長期待の増加: 企業の業績や将来の成長が期待されると、投資家はその企業に対してより高い価値を認め、マルチプルが拡大します。例えば、新しい市場進出や製品開発が成功した場合などが典型的な例です。
- 低金利環境: 金利が低いと、企業の将来キャッシュフローを割引する際の割引率が低下し、その結果、企業の現在価値が高まり、マルチプルが拡大します。低金利はリスク資産の魅力を高める要因です。
- 市場の楽観的な見通し: 景気拡大期や投資家の市場全体に対する楽観的な見方が強いと、株式全体のマルチプルが拡大します。
結果
- 株価上昇: マルチプルエクスパンションは、企業の実際の利益や売上が変わらなくても株価の上昇をもたらします。これは、企業の評価が市場で高まっていることを意味します。
マルチプルコントラクション（Multiple Contraction）
マルチプルコントラクションは、企業や市場のバリュエーションが低下する現象です。これはPERやEV/EBITDAといった評価指標が縮小し、投資家が企業や市場に対して以前より低い評価をする状況を指します。
主な要因
- 業績悪化: 企業の業績が低迷したり、成長見通しが悪化した場合、投資家はその企業に対する期待を引き下げ、マルチプルが縮小します。特に利益の減少や競争激化が要因になることが多いです。
- 金利上昇: 金利が上昇すると、将来キャッシュフローの割引率が高まり、企業の現在価値が減少するため、マルチプルが縮小します。金利上昇は、特に成長株への影響が大きいです。
- 市場不安: 景気後退や金融市場の不安定性、地政学的リスクの増大なども、投資家のリスク回避姿勢を強め、マルチプルが縮小します。リスクが高まると、投資家はリターンに対してより慎重になり、株価の評価が引き下げられます。
結果
- 株価下落: マルチプルコントラクションは、業績が変わらなくても株価の下落をもたらすことがあります。これは、企業の将来の成長見通しが下がり、投資家がその企業に対して期待する価値を引き下げたためです。
まとめ
- マルチプルエクスパンションは、企業や市場の成長期待や低金利、楽観的な市場見通しによってバリュエーションが上昇する現象。結果として株価が上がることが多いです。
- マルチプルコントラクションは、業績悪化、金利上昇、市場不安などによりバリュエーションが縮小する現象。これにより、株価が下落する傾向があります。
このように、マルチプルエクスパンションとコントラクションは、企業や市場の評価に関する動きを示し、投資判断において重要な指標となります。
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