シラーPERとは

シラーPER（Shiller Price Earnings Ratio）を弁証法的に分析するには、まず一般的なPERと比較しつつ、その意義と限界を論じることで、新たな視点を導き出せます。

シラーPERの長期的有効性

シラーPERは、通常のPERが単年の利益に依存するのに対し、過去10年間のインフレ調整後のEPS（1株当たり利益）の平均を用いるため、景気循環の影響を平滑化し、投資家により安定した評価指標を提供します。例えば、短期的な不況や好況による一時的な業績変動を抑え、企業や市場の本来の価値を長期的な観点から評価できる点が利点です。特に、過去のデータからシラーPERが低い時期に投資を開始した場合、長期的なリターンが高くなる傾向があるとされ、この点が多くの長期投資家に支持される理由です。

シラーPERの制約と批判

一方で、シラーPERには限界があります。過去10年間の業績に基づいているため、企業や産業が急激な変化に直面している場合、その変化を反映しにくいとされます。例えば、テクノロジー企業のように急速に成長・変化する業界では、10年前の業績が現在の状況を反映していないことが多く、これがシラーPERの評価精度に影響を与えることがあります。また、シラーPERが高いからといって、直ちに市場が下落するわけではないため、他の指標やマクロ経済の要因と併用して判断する必要があり、単体での信頼性には限界があると批判されます。

シラーPERの補完的活用と未来的適応

シラーPERの長期的視点は、投資の安定性を高める要素として有効である一方、変化の激しい産業や市場動向には適応しきれない側面があることが示されました。こうした点から、シラーPERは他の短期的な評価指標（通常のPERやPBRなど）やマクロ経済の指標と補完的に活用することが望ましいと考えられます。これにより、企業の長期的な成長ポテンシャルと短期的な市場の期待を統合的に把握し、より多角的な投資判断が可能になります。

また、急激な産業構造の変化に対応するために、シラーPERに類似するが、より短期間の移動平均を用いた調整PERの開発などが今後の改善策として考えられます。例えば、過去5年間の業績で調整することにより、変化の早い業界においても、シラーPERに代わる指標としての有用性を高められる可能性があります。