個別銘柄 なぜSBI証券はUGLを扱わないのか：ETN的リスクと投資者保護
テーゼ（UGLを取り扱うべきだという主張）レバレッジで効率的に金価格に投資できるUGLはブルームバーグ金サブ指数の２倍の日次変動を目指す商品であり、少額の元手で金への大きなエクスポージャーを確保できる。国内に上場する現物型ETF（GLDやG...
個別銘柄 個別銘柄 ETFではないという決定的差異：UGLの本質的リスク構造
テーゼ（主張）UGL（Ultra Gold）は金価格の2倍の値動きを狙うレバレッジ型の上場商品であり、さらに株式のように取引される債券型金融商品（ETN）であるという特性を持ちます。以下の点が主なリスクです。発行体の信用リスク – ETNは...
政治経済 ベナー循環は再来するのか」：金と米国債の逆転が示す世界金融の緊張
主題の要点図は、外国中央銀行の外貨準備に占める金と米国債の割合の推移と、19世紀末にサミュエル・ベナーが作成した「好況」「恐慌」「不況」の循環表を組み合わせたものです。金と米国債のシェアの逆転 – 2010年代まで米国債が外貨準備の主役でし...
政治経済 財政拡張の代償：金利・為替が語る日本経済の臨界点
背景高市首相は、軽減税率8％の食料品への消費税を2年間ゼロにする公約を掲げ、2月8日の衆院解散を狙っている。政府試算ではこの税減免により年間5兆円の歳入減となるが、首相は総選挙で指示を得れば内需拡大で財源を補えると訴えている。その一方で、消...
政治経済 金はなぜ準備資産の中心に回帰したのか
序論：急伸する金の役割2024～2025年にかけて各国中央銀行の金需要が急増し、金がユーロを追い抜いて公式準備の第2位に浮上した。欧州中央銀行の調査によれば、中央銀行は合計で3年間連続して年1,000トン超の金を買い増し、保有量は36,00...
政治経済 ロシアは金を積み、中国は何を学んだのか：制裁時代の金準備と戦争可能性
前提：図表の読み取り図は、2009年から2025年までの中国の金保有量を棒グラフで示しています。2009年の1,054トンから約10年はゆるやかな増加が続き、2014年には1,658トン、2015～2023年は1,821トンと小幅な変化にと...
政治経済 資本主義の自己矛盾と脱成長という選択
序論：成長の神話からの転換20世紀の資本主義は、経済成長を社会の幸福と同一視し、国内総生産（GDP）の拡大を至上目標としてきました。しかし21世紀に入り成長率の鈍化や格差の拡大、気候危機や生物多様性の損失といった環境制約が顕在化し、成長主義...
政治経済 ドル覇権の揺らぎと金の復権
問題設定：米ドルのシェアが低下し、金が台頭グラフでは、「ドルの準備資産としての役割が弱まりつつある」との見出しの下、米ドルの割合が2018年末の約60％から2025年にかけて50％を割り込む様子が描かれています。これを単純に「米ドルの終焉」...
政治経済 なぜ帝国と通貨は必ず終わるのか
主題と問題提起レイ・ダリオの著書『TheChanging World Order』には、次のような一節があります。「どのような政府制度も、経済制度も、通貨も、帝国も永遠に続かない。それでもほとんどの人はそれらが崩れるときに驚き、破滅する」。...
政治経済 約束から中立へ：金が米国債を追い抜いた歴史的必然
翻訳の評価信頼が崩れつつある。信頼が失われるとき、国家は約束を選ばない。彼らは中立を選ぶ。それが、金が今や世界の主要な準備資産として米国債を追い抜いた理由だ。私は何年にもわたってこの傾向を記録してきた…今、世界中の人々にその意味が理解され始...