一億円物語

正貨の時代（命題）共和政末期から初期帝政にかけて、ローマは貴金属に裏付けられた安定した貨幣制度を築いた。紀元前211年頃に導入された銀貨デナリウスはほぼ95％の銀含有率を持ち、百年後のアウグストゥス帝時代にも95％前後の高純度を維持した。一...

1. 序論：歴史的背景と死去の衝撃カレーダ・ジアはバングラデシュ初の女性首相であり、その死去（2025年12月30日、80歳）は国内外で大きく報じられました。彼女の長年のライバルであるシェイク・ハシナと並び、独立後50年の同国政治を特徴づけ...

序論2026年は米国の中間選挙の年であり、ウォール街には「1月の動向はその年の相場を占う」という格言があります。この考え方は「1月相場（JanuaryBarometer）」と呼ばれます。1950〜2023年のデータでは、S&P500が1月に...

1. そもそもペーパーETFの価格は何に支えられているか貴金属ETFの価格は、理論上は次の三点で成り立っています。現物在庫の存在ETFは「現物を保有している」という前提で発行される裁定取引（アービトラージ）ETF価格と現物価格が乖離すれば、...

序論2025年には金価格が過去に例を見ないほど上昇し、10月にはロンドン市場の午後価格で1オンスあたり4,170ドルを超える局面もありました。この急騰は単に投機熱だけでなく、世界的な地政学リスクの高まり、米国の財政・金融政策への不信感、主要...

テーゼ（命題）―証拠金政策による価格抑制の期待先物市場では、取引所が初期証拠金や維持証拠金を引き上げることでレバレッジを抑え、投機的な建玉を減らし価格の過熱を鎮めることができます。大口投資家やヘッジファンドは高い証拠金コストに耐えきれず建玉...

問題提起 – 貴金属の証拠金引き上げと価格抑制貴金属の先物取引は、証拠金（マージン）の設定によってレバレッジ取引を可能にしています。市場の混乱を抑制する目的で取引所が証拠金を引き上げると、投機的なポジションが減少し、価格上昇が落ち着くとの見...

保有が低いとされる理由 – 金は債券や株式のように利息や配当を生まないため、複利効果を求める投資家にとって非生産的な資産とみなされます。企業収益のような評価基準がないため価値評価が難しく、保守的な機関投資家は国債中心のポートフォリオを構成し...

レイ・ダリオ氏の問題提起（正の極）レイ・ダリオ氏は、現代世界が長期債務サイクルの終局に近づきつつあり、1970年代・1930年代の状況と類似していると警告している。氏の主張は次のように整理できる：過剰債務と通貨の減価：政府債務と民間債務が膨...

金・銀価格は2025年12月に記録的な高値を付けたのち、突如として急落に転じました。背景にはシカゴ・マーカンタイル取引所（CME）の証拠金引き上げがあり、短期的な需給調整と投機心理の変化が投資家に波紋を呼びました。本稿では、単なる値動きの実...