購買担当者景気指数（PMI）とは

購買担当者景気指数（Purchasing Managers’ Index, PMI）は、製造業やサービス業の企業に勤務する購買担当者へのアンケート調査に基づいて算出される経済指標ですinvest-concierge.com。企業の新規受注、生産、生産に必要な在庫、雇用、仕入先からの納期（リードタイム）など現場の状況を反映するため、景気動向の「先行指標」として広く注目されていますinvest-concierge.com。PMIは景気の動向を0から100の数値で表し、50を景気拡大（好況）と景気縮小（不況）の分岐点としますinvest-concierge.com。一般に50を上回るPMI値は前月からの経済活動の拡大（景気が良い方向）を示し、50を下回る値は経済活動の縮小（景気が悪化傾向）を示しますinvest-concierge.com。このように購買担当者景気指数は企業の購買活動や生産活動の現状を定量的に示す指標であり、企業経営者や政策立案者にとって現在および将来の経済動向を把握するための重要なツールとなっていますmedia.monex.co.jp。

PMIの算出方法と構成
PMIが重要視される理由
製造業PMIとサービス業PMIの違い
世界各国の主要なPMI指標
日本におけるPMI（発表機関と注目点）

PMIの算出方法と構成

PMIは毎月実施される企業アンケート調査をもとに算出される「ディフュージョン・インデックス（拡散指数）」です。各企業の購買担当者に対し、「自社の業況（例：生産量や新規受注量など）は前月比で増加・減少・変わらずのどれか」を質問し、「増加」と答えた企業の割合に「変わらず」と答えた割合の半分を加えた値を指数（％）として算出しますcdn.ihs.com。例えば全社が改善と回答すれば指数は100、全社悪化なら0、回答が拮抗すれば50前後となり、50が景気に変化がない「中立」の水準となりますcdn.ihs.com。このようにして得られる指数（各質問項目のDI値）を組み合わせ、全体のPMIが算出されます。

PMIの主な構成指標（サブ指数）は以下のとおりですinvest-concierge.com datatrack.trendforce.com：

新規受注 – 受注の増減動向
生産（産出） – 生産量の増減動向
雇用 – 雇用者数の増減動向
サプライヤーの納期（供給者の納入リードタイム） – 原材料や部品の納期の変化状況
在庫（購買在庫） – 生産に関連する在庫水準の変化状況

製造業PMIでは上記5項目が典型的な構成要素となっており、それぞれのDI値を一定の比率で合成して全体の指数が求められます（※例えば日本や米国の製造業PMIでは新規受注約30%、生産25%、雇用20%、サプライヤーの納期15%、在庫10%といった比率で算出されますdatatrack.trendforce.com）。なお、「サプライヤーの納期」については、納期短縮が景気好転（需要減少）を示し、納期遅延が景気悪化ではなく需要逼迫を示す特殊な項目のため、指数計算時には他の項目と逆方向に計上（遅延＝プラス要因に換算）されますdatatrack.trendforce.com。

PMIの数値解釈として重要なのは50が拡大と縮小の判断基準であることです。PMIが50を超えれば景気拡大局面、50未満なら景気縮小局面と判断されますspglobal.com。さらに、50から離れるほど拡大・縮小の度合いが大きいことを意味しますcdn.ihs.com。例えばPMIが55から52へ低下した場合でも両月とも50超であるため「2月も生産は拡大したが、その拡大ペースが1月より減速した」といった解釈になりますcdn.ihs.com。

調査方法の特徴として、PMIは非常にタイムリーかつ簡便なアンケート調査です。月中の2週間程度で企業への聞き取りが行われ、集計結果は公式統計に先立つ毎月月初に発表されますspglobal.com datatrack.trendforce.com。また一度発表されたPMIは後から改定されることがなく、速報性と確定値の安定性を兼ね備えていますspglobal.com。こうした算出方法と特徴により、PMIは最新の景気動向をいち早く示す指標として重宝されます。

PMIが重要視される理由

**PMIは経済の「先行指標」として非常に重要な役割を果たします。**他の公的経済統計（GDP成長率や鉱工業生産指数など）より早く発表され、しかも結果が即座に確定するため、景気の変化をタイムリーに捉えることができますspglobal.com。実際、PMIの転換点（上昇・下降の切り替わり）はGDP成長率の転換点に対しておおむね1か月先行する傾向があることが確認されており、政府のマクロ経済運営や投資家の意思決定にとって貴重な早期警戒指標となっていますebc.com。迅速かつ簡便な調査手法によって得られるPMIデータは、投資判断における代表的な先行指標として世界中で活用されていますebc.com。

また、**PMIは金融市場や金融政策に与える影響も大きい指標です。主要国（米国、中国、欧州、日本など）のPMIは毎月発表直後に株式・債券・為替市場が大きく反応することもありますinvest-concierge.com。例えば米国のISM製造業PMIが市場予想を下回れば、景気減速への懸念から株価が下落するといったように、市場参加者はPMIの結果に敏感ですinvest-concierge.com。このためPMIは「景気のスピードメーター」**とも呼ばれ、景気動向を測るスピーディーな指標として投資家に重視されていますinvest-concierge.com。

中央銀行もPMIを重要な判断材料としています。例えばPMIが50超で高水準の上昇を続けている場合、景気過熱のシグナルと解釈され金融引き締め（利上げ）を検討する可能性がありますebc.com。逆にPMIが低迷し下降局面に入れば、先行き景気後退のリスクを示唆するとして金融緩和策の検討材料となり得ます。こうした理由から、PMIは各国の中央銀行にとって金融政策決定における極めて重要な経済指標の一つとなっていますebc.com。

製造業PMIとサービス業PMIの違い

PMIには大きく分けて「製造業PMI」と「サービス業PMI（非製造業PMI）」の2種類がありますinvest-concierge.com。これは調査対象の産業セクターが異なるもので、製造業PMIは工場など製造業の活動状況を示す指標、サービス業PMIはサービス産業の活動状況を示す指標ですinvest-concierge.com。歴史的にまず導入されたのは製造業PMIであり、製造業は在庫循環や設備投資の変動を通じて景気に敏感に反応するため、景気の先行きを占う指標として特に重視されてきましたinvest-concierge.com。一方、近年は先進国でサービス業がGDPに占める割合が非常に大きくなっていることから、サービス業PMIの重要性も増していますinvest-concierge.com。サービス業PMI（米国では「非製造業PMI」とも呼ばれる）は、運輸、通信、金融、商業、宿泊・飲食、教育など幅広いサービス産業の業況を測るもので、景気全体を把握する上で欠かせない指標となっていますinvestopedia.com。

多くの場合、製造業PMI・サービス業PMIはそれぞれ個別に公表されるほか、両者を適切なウェイトで合成した**「総合PMI（コンポジットPMI）」も算出されますebc.com。総合PMIは製造業とサービス業の動向を統合的に示す指数であり、一国・地域経済のマクロ的な景気動向を把握するのに有用ですebc.com。例えば、日本や欧州では製造業とサービス業のPMIを加重平均して総合PMIが発表され、これがGDP成長率などの先行指標として注目されていますebc.com。一般にサービス業PMIのほうが製造業PMIより数値の変動がマイルドになる傾向がありますが、両者のトレンドの乖離は景気の構造的な強弱を探る手掛かりとなるため、経済分析では「製造業PMIとサービス業PMIのギャップ」**も注目されます。

世界各国の主要なPMI指標

世界各国・地域でもPMIが導入されており、なかでも米国、中国、ユーロ圏などのPMIはグローバルに注目される指標です。以下に主要な例を挙げます。

アメリカ（米国）：米国では非営利団体であるサプライ管理協会（ISM）が毎月PMIを発表していますinvestopedia.com。ISM製造業PMI（Manufacturing PMI）は全米の製造業購買担当役員への調査に基づき、新規受注・生産・雇用・入荷遅延・在庫の5項目を等加重で算出した指数ですinvestopedia.com。またISM非製造業PMI（サービス業PMI）も運輸、卸売、小売、金融、教育など幅広い非製造業の業況をまとめた指数として公表されていますinvestopedia.com。ISMのPMIはいずれも50が拡縮の境目で、米国経済の動向を敏感に映し出す指標として特に重視されます。発表は製造業PMIが毎月第1営業日、非製造業PMIが第3営業日頃で、結果が市場予想とかけ離れた場合には米国株式市場や金利が大きく動くことがありますinvest-concierge.com。なお米国にはISMとは別にS&Pグローバル（旧IHSマークイット）社が集計するPMI系列もあり（マーケットPMIと呼ばれることもあります）、こちらも世界比較可能なPMIとして参照されます。
中国：中国では国家統計局（NBS）が公式な製造業PMIを毎月発表しています。一方、民間からは財新メディアとS&Pグローバルが共同で算出する財新中国製造業PMIが公表されており、こちらも国際的に注目度が高い指数です。両者はいずれも50が拡大・縮小の境目で解釈は同じですが、その調査対象に違いがありますcaixinglobal.com。NBS（政府統計）のPMIは中国全土の約3,000社・31業種に及ぶ製造企業を対象としており、大企業や国有企業の動向を色濃く反映しますcaixinglobal.com。これに対し財新PMIは全国の約650社の製造業者（民間企業や中小企業を含む）を対象としており、より小規模な民営企業や輸出企業の景況感を敏感に捉える傾向がありますcaixinglobal.com empiricalacademy.net。そのため財新PMIは「中国の中小企業や輸出産業の実態を映す鏡」として、市場では政府公式PMIと併せてチェックされますempiricalacademy.net。両PMIの結果が乖離する場合、中国経済内部のセクター間格差（大企業対中小企業、内需対輸出など）に注意が払われます。
ユーロ圏：欧州ではユーロ圏（ユーロエリア）PMIが重要です。これはユーロ導入各国（ドイツ、フランス、イタリア等）の調査結果を加重集計したもので、現在は*S&Pグローバル社（旧IHSマークイット）*が毎月公表していますdatatrack.trendforce.com。ユーロ圏PMIには製造業PMIとサービス業PMIがあり、加盟国ごとのPMIも個別に発表されます。ユーロ圏製造業PMIは域内約3,000社の製造業からの回答に基づき算出され、50超で製造業全体の拡大、50未満で縮小を示しますdatatrack.trendforce.com。発表は月初第1営業日で、速報値（Flash PMI）は月末に先行公表される仕組みです。ユーロ圏PMIは域内総生産（GDP）や欧州中央銀行（ECB）の金融政策動向と高い相関を示すため、欧州経済の先行きを占う指標として重視されますdatatrack.trendforce.com。実際、ユーロ圏PMIが好不況の境目50を上回れば域内経済の拡大加速が示唆され、ECBの金融引き締めスタンス強化が意識されることがあります。また逆にPMI低下は景気減速シグナルとして受け止められ、市場はECBの政策変更（緩和策検討）を織り込み始める場合があります。さらに欧州では英国のイギリスPMI（S&Pグローバル/公認調達・供給研究所CIPSが公表）も重要で、ユーロ圏と併せて欧州全体の景況感分析に用いられます。
その他の国・地域：上記以外にも、日本、インド、ブラジル、ロシア、東南アジア諸国など世界各国でPMIが公表されています。S&Pグローバル社は約47か国でPMI調査を行っており、**世界全体のPMI（グローバルPMI）**も28,000社以上の企業からの回答を集計して発表していますinvestopedia.com。このグローバルPMIは世界GDPの約90%をカバーする総合指数で、世界経済全体の拡縮傾向を把握するのに利用されますinvestopedia.com。新興国では経済構造上、製造業PMIがサービス業PMIより重視される傾向がありますが、いずれも50を境にした景況判断という点は共通しています。

日本におけるPMI（発表機関と注目点）

**日本でもPMIは毎月公表されており、国内経済の動向をいち早く知るための重要指標となっています。日本のPMIは「auじぶん銀行日本PMI」**と呼ばれ、**オーストラリア&ニュージーランド銀行グループ傘下のauじぶん銀行とS&Pグローバル（旧IHSマークイット）**が共同で調査・発表していますdatatrack.trendforce.com。日本の製造業PMI（速報値・確報値）は通常毎月第1営業日に発表され、製造業約400社の購買担当者へのアンケート結果に基づき算出されますdatatrack.trendforce.com datatrack.trendforce.com。サービス業PMI（非製造業PMI）は毎月第3営業日前後に発表されます。いずれも50が拡大・縮小の分かれ目であり、日本経済の好不況感を端的に示す指標ですjp.reuters.com。

日本PMIの注目点として、まずその速報性が挙げられます。月次の景気ウォッチャー調査や鉱工業生産指数など公式指標よりも早く民間部門の景況を把握できるため、市場関係者はPMIを手掛かりに景気の山谷を予測しますjibunbank.co.jp。特に製造業PMIは輸出や生産活動の先行指標として重みがあり、その動向は日銀短観や鉱工業生産といった他の指標とも比較されます。例えば製造業PMIが50を下回る局面では輸出減速や生産調整の可能性が示唆され、逆に50超で上昇基調にあれば景気拡大の勢いが増していると判断されます。

また、日本PMIは日本銀行の金融政策判断にも影響を与え得る指標です。日銀は経済・物価情勢の判断材料として企業マインドを示す各種調査結果を注視しており、PMIもその一つです。実際、日本PMIは日銀短観と並んで民間企業の景況感を表す指標として位置づけられ、その悪化・改善は金融政策の議論でしばしば言及されますdatatrack.trendforce.com。例えばPMIが長期にわたり50未満で低迷すれば、日銀が追加緩和策を検討する一因となる可能性がありますし、PMIが改善基調で50を上回ってくれば、金融政策の引き締め転換を議論する材料となるかもしれません。

さらに、日本PMIの市場影響力も無視できません。日本のPMI確報値が市場予想と大きく異なる結果となった場合、為替市場（円相場）や株式市場（特に景気敏感株）が敏感に反応することがあります。例えばPMIが予想以上に悪化した場合には景気先行き不安から円高・株安方向に動き、逆に予想以上に改善した場合には円安・株高の材料となる傾向があります。こうしたことから、日本PMIは経済アナリストや投資家にとって毎月欠かさずチェックすべき重要指標の一つとなっています。

日本におけるPMI発表機関は上述のように民間銀行と調査会社ですが、そのデータは公的統計と高い相関を持つため信頼性も確保されています。総じてPMIは、日本でも景気の現状と先行きを占う上で不可欠な経済指標であり、国内外の経済分析で幅広く活用されていますdatatrack.trendforce.com。

Sources:

Invest Concierge, 「PMI（購買担当者景気指数）」解説invest-concierge.com invest-concierge.com invest-concierge.com invest-concierge.com
S&Pグローバル, 「Purchasing Managers’ Index™ (購買担当者景気指数®)」spglobal.com spglobal.com
IHS Markit, “An introduction to the PMI surveys”cdn.ihs.com cdn.ihs.com
DataTrack (TrendForce), 「Japan: Manufacturing PMI – Final (SA)」datatrack.trendforce.com datatrack.trendforce.com datatrack.trendforce.com
DataTrack (TrendForce), 「Euro Area: Manufacturing PMI – Final」datatrack.trendforce.com datatrack.trendforce.com
Caixin Global, 「Why China’s Two Manufacturing PMIs Are Diverging」caixinglobal.com caixinglobal.com
Empirical F&M Academy, 「China Caixin Manufacturing PMI FAQ」empiricalacademy.net
マネックス証券マネクリ, 「PMI指標」media.monex.co.jp media.monex.co.jp
EBC Financial Group, 「購買担当者景気指数(PMI)の基礎知識」ebc.com ebc.com ebc.com
ロイター通信, 「製造業PMI6月は1年ぶり50回復…」jp.reuters.com