Ken Kurahashi

外貨準備の「流動性」と「価値保存」の矛盾を弁証法により論じる各国中央銀行が保有する外貨準備は、単なる投資資産ではない。通貨危機時の為替介入、輸入代金や対外債務の支払い、金融市場へのドル流動性供給など、国家の対外決済を支える政策資産である。し...

2025年の世界の金市場を弁証法的に捉えると、金は一方で宝飾品や電子部品として消費される商品でありながら、他方では投資家や中央銀行によって蓄積される貨幣・準備資産でもある。この二重性の対立が、2025年には後者へ大きく傾いた。2025年の需...

この図は、「金価格そのものよりも、金鉱株は依然として著しく割安であり、今後は金鉱株／金価格比率（Gold miner / Gold）が平均回帰する可能性が高い」という仮説を示しています。赤線は1984年以降の金鉱株÷金価格の比率を表しており...

正（テーゼ）金価格の高止まりにより、決算は総じて良好となる可能性が高い2026年第2四半期は、金価格が依然として歴史的に高い水準で推移したため、多くの金鉱山会社では前年同期比で売上高の増加営業利益率の改善フリーキャッシュフローの拡大増配・自...

米国株の弱気相場は「何年かに一度」訪れるのか――周期説と非周期説の弁証法米国株式市場では、S&P500が直近高値から20％以上下落すると、一般に「弱気相場入り」と呼ばれる。(S&P Global)過去の実績を平均すれば、弱気相場はおおむね数...

はじめにFRB（米連邦準備制度理事会）は、世界の基軸通貨ドルを管理する中央銀行として、二つの相反する使命を担っている。一つは、世界経済の成長や金融市場の流動性を支えるため、十分なドルを供給することである。他方で、ドルを過剰に供給すればドルの...

1. 序論グラフは、米国政府の公的金準備（Gold Reserves）が政府債務をどの程度裏付けているかを歴史的に示したものです。米国の金準備はほぼ固定（8,133.46トン）である一方、政府債務は膨張しており、2026年には約3％の裏付け...

定立（公的部門が米国債を保有する意義）外国の政府・中央銀行にとって米国債は、世界で最も流動性の高いドル資産であり、為替介入や国際決済用の準備資産として重用されてきた。米国債には安全性と換金性に対する「コンビニエンス・イールド（便利さのプレミ...