金融 FRBバランスシート縮小論―ウォーシュの挑戦と市場の現実
フェデラル・リザーブ（FRB）の資産規模と保有する長期債券について、元理事のケビン・ウォーシュが「バランスシートは小さくあるべきで、長期国債を保有すべきではない」と主張している。2008年の世界金融危機後、FRBは量的緩和(QE)によって保...
金融 
コモディティ 極端な割安は転換点か――実物資産と金融資産の歴史的対立
問題設定提示した図は、バンク・オブ・アメリカ(BoA)グローバル・リサーチがまとめた「実物資産と金融資産の価格比率」を1925年から2025年までプロットしたものである。ここでの実物資産とはコモディティ、実物不動産、収集品など形のある資産を...
投資 米ドルの潤沢な流動性とS&P500上昇の相互作用
序論近年、世界的な金融環境は大きく変化している。国際通貨基金（IMF）の2025年10月の報告書は、金融環境が2025年春以降に緩和し、主要国の中央銀行がより緩和的な姿勢をとったことで米ドルが下落し、株式市場は過去最高値を更新し、企業や政府...
投資 デジタル時代の「実物」と「流動性」：金とS&P500の統合戦略
問題提起：通貨の価値と本質近代の法定通貨（ドル・円・ユーロなど）は特定の物質によって裏付けられていない。「法定通貨は本質的な価値を持たず、価値は政府への信頼と強制通用力によって支えられている」という指摘がある。実際、金融系メディアは、法定紙...
税務会計 実質課税の原則と契約書の限界
税務リスクに関する契約書の位置付けと実質課税の原則は、いずれも「形式より実質を重視する」という共通テーマを持っています。契約書は当事者間の権利・義務や合意内容を明文化し、後の紛争を防ぐために不可欠ですが、税務の世界では契約書の名義や文言だけ...
金融 ドル覇権と多極化の相克 ― 中央銀行準備資産
主要なポイント金のシェア：ニクソン・ショック直後の1971年は約43％、1974～75年には50％と高かったものの、1980年代から1990年代にかけては各国が外貨保有を増やしたため低下し、2000年代には10％台前半まで下落しました。その...
法務 民法第108条の自己契約・双方代理禁止とその例外の解説
民法第108条は、代理人が自分を相手方として契約を締結する自己契約や、一人で当事者双方の代理人になる双方代理を原則として禁じています。これは、代理人が双方の利害調整役になる場合、本人の利益を損なうおそれが高いため、当該行為を無権代理とみなし...
法務 356条の実務理解―自己取引・第三者取引と責任の帰結
会社法は、取締役が自社の利益に反する行為を防止するために、競業行為や利益相反取引を行う場合には株主総会（取締役会設置会社の場合は取締役会）の承認を求めています。第356条第１項は取締役が承認を得なければならない三つの類型を列挙しており、この...
インデックス 脱ドル時代の資産防衛：なぜドルと金を同時に保有すべきか
中央銀行の外貨準備の構成はこの数年で大きな変化を見せています。各国の準備を総合すると、依然として米ドル建て資産が過半を占める「基軸通貨」としての地位は揺らいでいませんが、その比率は徐々に低下しています。一方で、急速な購入と価格上昇に支えられ...
インデックス ドル建て資産と金の対立と調和—究極のリスク分散
正（テーゼ）：金が暴落すればドル建て資産が高騰し、両者の保有が分散になる「錬金術が可能になり金が暴落する」という仮定のもとでは、各国の中央銀行は通貨の裏付けとしてドルや米国債に資金を移し替えるでしょう。実際、現在でも中央銀行の保有資産は金と...